大徐

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指数基金定投总结20180521

从2017年的9月15日,我开始以周为间隔,定投7只指数基金。没错,我被指数基金洗了脑,我认为这玩意能跑赢大盘,能分散风险,是投资组合里必备的品种。至今已经定投了40周,市值占我投资组合的20%,受益于2018年年初这几个月的回调,现在亏损5%。当初搞起来的时候有些仓促和粗暴,最近基金公司陆续出了2018年Q1的季度报告,现在是时候仔细的梳理一下这个指数基金的投资组合了。定投这7只指数基金的原因有两类,一是自己看好,二是抄作业。自己看好的是4只:沪深300、中证医药100、纳斯达克100、新能源汽车。抄作业的是3只:恒生中国企业、中证500低波动、标普中国A股红利机会。

分析一只指数基金比分析一家公司要简单很多,所涉及到的科目极其有限,季度报甚至都不会超过10个。我认为分析的关键点无外乎3个:1是该基金所跟踪指数的逻辑,被动型指数基金的波动基本完全依赖指数的波动,买指数基金也得搞明白自己买的是什么东西。2是指数基金的估值,我定投的指数基金基本可以用市盈率(PE)做估值,这方面我现在还是抄作业。3是基金份额的变动和市场环境变动的关系,比如熊市有大笔净申购的基金在后市更容易出业绩。在分析的过程中我发现指数和基金本身基本融为了冰冷的一体,基金公司和基金经理对指数基金的运营基本没有态度,这也正是指数基金的初衷。

分析方法大致如下:
1、阅读基金跟踪的指数的资料,包括编制方案、指数单张、成份列表、指数行情、收益率等公开资料。
2、阅读基金2018年Q1的季报,如有需要再阅读2017年的年报。
3、如有需要会找一些基金的其他资料,比如红利基金在雪球上发的一些软文。
4、如有需要会找一些同类基金做对比,比如沪深300增强基金、广发纳斯达克100。
5、通过背景、运营情况、持仓情况、份额变动、费率这几个方面的梳理,分析和理解基金。
6、参考几位大V发布的指数基金估值表,包括且慢、银行螺丝钉。
7、最后对基金进行个人的总结,并决定是否继续持有和定投。

一、F000961 天弘沪深300A

1、背景
基金合同生效日2015年01月20日,跟踪的指数是中证的沪深300指数(000300/399300)。沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成,综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。这是我自己看好的指数基金,理由如下:
1)中长期看好国内经济以及资本市场的发展,认为沪深两市最优秀的300家公司可以带给我每年10%的收益。
2)仅从点位上看,目前的点位是不是低点我不确定,但至少不是高点。

2、运营情况
截至2018年3月31日,报告期(2018年1月1日-20183月31日)
份额总额:12.64亿份
资产净值:14.41亿元
本期利润:-5711.83万元
份额净值:1.1399元
净值增长:-3.29%
在Q1A股剧烈波动的情况下,沪深300指数的稳定性可见一斑,比我持仓的个股波动性要小很多。

3、持仓情况
投资组合中13.26亿是股票(90.11%),银行存款和结算备付金合计1.25亿(8.47%),其他资产0.21亿(1.42%)。
其他资产0.21亿中,503万存出保证金、6.1万应收利息、1578.91万应收申购款。
按照中证沪深300指数配比股票,期末市值前10的股票占比22.37%。
除去因为被调出成份股的奥瑞德以外,基金还积极投资了一些股票,应该是打新所得,不过都是几千股,忽略不计。
奥瑞德因为重大资产重组停牌了,市值是113.76万,占比0.08%。

4、份额变动
期初份额总额:9.59亿份
期间申购份额:13.83亿份
期间赎回份额:10.79亿份
期末份数总额:12.64亿份
期末基金管理人持有1919.33万份(1.52%),期间没有变动。
期末基金管理人发起资金份额持有1000万份(0.79%),承诺持有期限3年。
基金管理人高管、基金经理、基金管理人股东都不持有发起资金份额。
期间份额净增3.04亿份(31.8%),增长还是比较快的,但处于大出大进的状态。
以期间日均申购份额计算的结果来看,持仓中1578.91万的应收申购款应该就是3月31日日当天基金应收取的申购款项。

5、费率
买入费率:0.1%
运作费率:0.6%年(管理费0.5%年,托管费0.1%年,销售服务费0%年)

6、总结
总的来说,这是一只中规中矩的指数基金,份额和资产净值不大也不小。
2018年Q1份额净增3.04亿份,2018年4月基金下跌3.6%,上证指数下跌2.7%。
目前我的持有收益率是-1.86%,我认为应该继续持有、继续定投。

二、F001550 天弘中证医药100A

1、背景
基金合同生效日2015年06月30日,跟踪的指数是中正医药100指数(000978/399978)
中证医药100指数选取医药卫生和药品零售行业市值较大的100只股票组成,以反映医药相关行业的公司股票的整体走势。
这是我自己看好的指数基金,理由有二:
1)看好医药行业长期的持续的大的发展。
2)完全不懂医药行业,无法自选投资标的。

2、运营情况
截至2018年3月31日,报告期(2018年1月1日-20183月31日)
份数总额:2.66亿份,分级A是1.51亿份,分级C是1.14亿份
资产净值:2.19亿元,分级A是1.25亿元,分级C是0.94亿元
本期利润:分级A是787.79万元,分级C是477.85万元
份额利润:分级A是0.0528元,分级C是0.0684元
份额净值:分级A是0.8257元,分级C是0.8203元
净值增长:分级A是6.08%,分级C是6.02%

3、持仓情况
投资组合中2.06亿股票(88.10%),银行存款和结算备付金合计0.21亿(9.15%),其他资产643.64万(2.75%%)。
其他资产643.64万中,8.3万存出保证金、1万应收利息、634.34万应收申购款。
按照中证医药100指数配比股票,期末市值前10的股票占比13.39%。
基金还积极投资了一些股票,应该是打新所得,不过占比都很小,忽略不计。
积极投资中的恒康医疗持有市值141.16万元,占比0.65%,因重大资产重组停牌。

4、份额变动
期初份额总额:分级A是1.54亿份,分级C是0.65亿份
期间申购份额:分级A是0.64亿份,分级C是2.12亿份
期间赎回份额:分级A是0.66亿份,分级C是1.62亿份
期末份额总额:分级A是1.51亿份,分级C是1.14亿份
期末基金管理人持有,分级A是1792.99万份(6.75%),分级C是500万份(1.88%),期间都没有变动。
基金管理人高管、基金经理、基金管理人股东都不持有发起资金份额。

5、费率
买入费率:0.1%
运作费率:0.6%(管理费0.5%年,托管费0.1%年,销售服务费0%年)

6、总结
在持有到现在的7只指数基金中,天弘中证医药100A是我目前唯二的飘红基金,另一只是国泰纳斯达克100。
2018年Q1份额净增-200万份,2018年4月基金上涨6.75%,上证指数下跌2.7%。
得益于近期医药股的飙升,目前我的持有收益率是+9.16%,我认为应该继续持有、继续定投。

三、F160213 国泰纳斯达克100

1、背景
基金合同生效日是2010年4月29日,跟踪的指数是Nasdaq-100。
The Nasdaq-100 Index includes 100 of the largest domestic and international non-financial companies listed on The Nasdaq Stock Market based on market capitalization.
这是我自己看好的指数基金,理由有四:
1)这是最简单的投资美股的方法,不用开美股账户、换美元。
2)这是指数基金,为我免去了选股的烦恼。
3)这是纯科技股的指数基金,包括了若干只我喜欢的股票。
4)因为美股普遍单价高,这是地门槛的投资美股的方法。

2、运营情况
截至2018年3月31日,报告期(2018年1月1日-20183月31日)
份额总额:1.77亿份
资产净值:4.98亿元
本期利润:-877.79万元
份额净值:2.816元
净值增长:-1.3%

3、持仓情况
投资组合中股票4.11亿(80.59),基金0.31亿(6.13%),银行存款和结算备付金合计0.66亿(12.90%),其他资产194.77万(0.38%)。
其他资产194.77万中,8.86万应收股利,1.05万应收利息,184.86万应收申购款。
按照中证医药100指数配比股票,期末市值前10的股票占比43.85%。
相比中证医药100来说,纳斯达克100的权重股集中度太高了,几只股票的涨跌就能让这个指数强烈波动。
前10的股票包括:苹果、微软、亚马逊、FB、谷歌、英特尔、死磕、康卡斯特、英伟达。
还持有两家开放式的ETF基金,PROSHARES ULTRAPRO QQQ、POWERSHARES QQQ NASDAQ 100
基金没有积极投资,除去2只QQQ的基金之外,不持有其他任何投资标的。
基金管理人是否持有基金没有披露。

4、份额变动
期初份额总额:1.93亿份
期间申购份额:0.39亿份
期间赎回份额:0.50亿份
期末份额总数:1.76亿份
期内基金管理人未投资本基金,期末基金管理人未持有本基金。
Q1美股经历了几次黑天鹅,波动比较大,这货竟然被净赎回了1620万份。
同期广发纳斯达克100指数基金(270042)申购份额1.41亿,赎回份额1.09亿,净申购0.32亿份。
这是为什么呢?广发基金的用户更成熟?渠道更优秀?

5、费率
买入费率:0.15%
运作费率:1.05%年(管理费0.8%年,托管费0.25%年,销售服务费0%年)

6、总结
这只国泰纳斯达克100指数基金,目前我处于盈利状态,另一只是天弘中证医药100A。
之所以处于盈利状态,是因为Q1之后的美股持续慢牛,去年盈利,Q1亏损,Q2盈利。
美股的牛市还在持续中,只不过近期波动大了很多,是否继续持有这只基金,这真是个问题。
最近筹资买第二手腾讯的时候,就动了清仓这只基金的想法,从2017年9月开始定投了9个月,目前的持有收益率是+4.08%。
基于对投资组合的配置需要,也基于对美国科技股的看好,我认为应该继续持有、继续定投。

四、F160225 国泰国证新能源汽车

1、背景
基金合同生效日是2016年7月1日,跟踪的指数是国证新能源车(399417)
为反映沪深两市新能源汽车产业相关上市公司的整体表现,向投资者提供更丰富的指数化投资标的,推进指数基金产品的开发,编制国证新能源汽车指数。

说这只基金之前,先总结下这只基金跟踪的指数吧,这是一个神奇的指数。
说国证新能源车(399417)这个指数神奇,理由有三:
1)据某指数基金大V说,现在A股上市公司里面做新能源汽车相关产业的公司都凑不齐一个指数。
2)从这个指数的样本来看,集中度非常高,前10公司的权重占比达到了45.80%。
3)从这个指数的样本来看,确实有些公司有些牵强。

这是我自己看好的指数基金,理由有三:
1)新能源汽车火啊!
2)新能源汽车火啊!
3)新能源汽车火啊!

2、运营情况
截至2018年3月31日,报告期(2018年1月1日-20183月31日)
份额总额:3.82亿份
资产净值:4.06亿元
本期利润:-616.18万元
份额净值:1.0641元
净值增长:-1.75%

3、持仓情况
投资组合中股票3.83亿,债券0.49万,银行存款和结算备付金合计0.27亿(6.51%),其他资产230.37万(0.65%)
其他资产230.37万中,存出保证金16.21万,应收利息0.59万,应收申购款213.57万。
积极投资了一些股票,应该是打新所得,市值都不大,前5加起来不到8万。
紧贴指数,期末市值前10的股票占比46.42%,相当集中。
持有4918.40元的东财转债40张,应该是打新所得。

4、份额变动
期初份额总额:3.79亿份
期间申购份额:2.68亿份
期间赎回份额:2.65亿份
期末份额总数:3.82亿份
期内基金管理人未投资本基金,期末基金管理人未持有本基金。

5、费率
买入费率:0.12%
运作费率:0.7%年(管理费0.5%年,托管费0.2%年,销售服务费0%年)

6、总结
这只基金是我所有定投的基金里面亏损最严重的,曾经一度下跌超过10%,目前的收益是-6.43%。
无它,买在了短期的高点上,去年新能源汽车暴涨了一波,我就是在暴涨后开始定投的。
这只基金我也犹豫过是否要卖出,主要考虑指数本身不够科学和稳健,让我感到心虚。
并且新能源汽车这个行业本身也并不健康,A股公司里面好好做产品和服务的公司真心不多,我对行业环境也有担心。
满足投资组合多样性的同时,这只基金也提供了一种超越普通指数基金的更大波动的可能性,算是一种风险投资吧。
我认为应该继续持有、继续定投。

五、F110031 易方达恒生中企A

1、背景
基金合同生效日是2012年8月21日,跟踪的指数是恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)。
恒生中国企业指数旨在反映在香港上市的中国内地企业之整体表现。
定投这只基金是受某指数基金大V影响,理由有二:
1)国内不少优秀的公司都跑到香港去上市了,持有港股是必要的配置。
2)港股里面除了腾讯以外,不知道投什么。

2、运营情况
截至2018年3月31日,报告期(2018年1月1日-20183月31日)
份额总额:15.57亿份,分级A是14.76亿,分级C是0.82亿份
资产净值:18.22亿元,分级A是17.27亿元,分级C是0.95亿元
本期利润:分级A是-4881.90万元,分级C是-566.53万元
份额利润:分级A是-0.0352,分级C是-0.1584
份额净值:分级A是1.1700元,分级C是1.1639元
净值增长:分级A是-0.95%,分级C是-0.46%

3、持仓情况
投资组合中基金17.2亿元(90.26%),银行存款和结算备付金合计1.29亿元(6.79%),其他资产0.56亿元(2.95%)。
其他资产0.56亿元中,存出保证金25.18万元,应收证券清算款5493.94万元,应收利息1.50万元,应收申购款108.94万元。
权重股里面不是银行就是国有股份公司,也有部分是行业龙头。
中国银行、建设银行、中国石化、工商银行、招商银行、中国平安、农业银行、比亚迪、东风集团、广汽集团。

4、份额变动
期初份额总额:分级A是11.47亿份,分级C是0份
期间申购份额:分级A是6.68亿份,分级C是0.83亿份
期间赎回份额:分级A是3.38亿份,分级C是121.87万份
期末份额总额:分级A是14.76亿份,分级C是0.82亿份
期内基金管理人未投资本基金,期末基金管理人未持有本基金。

5、费率
买入费率:0.12%
运作费率:0.8%年(管理费0.6%年,托管费0.2%年,销售服务费0%年)

6、总结
定投这只基金基本就是傻投,把恒生中国企业指数当成A股的沪深300来看待。
实际上这个指数后面的权重股应该和沪深300的重合度较高,但港股游戏规则和A股完全不一样,值得定投。
这只基金我目前的收益是-0.29%,我认为应该继续持有、继续定投。

六、F003318 景顺中证500低波动

1、背景
基金合同生效日是2017年3月3日,跟踪的指数是中证500行业中性低波动指数(930782)。
中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。
中证500行业中性低波动指数在中证500指数二级行业内选取低波动特征的股票为样本,保持行业中性的同时,行业内股票采用波动率倒数加权。
定投这只基金是受某指数基金大V影响,理由只有一个:据说该基金处于低估状态。

2、运营情况
截至2018年3月31日,报告期(2018年1月1日-20183月31日)
份额总额:3.74亿份
资产净值:3.78亿元
本期利润:-282.4万元
份额净值:1.0097元
净值增长:-2.31%

3、持仓情况
投资组合中股票3.53亿元(91.90%),银行存款和结算备付金合计0.29亿元(7.52%),其他资产222.82万元(0.58%)。
其他资产222.82万元中,存出保证金15.61万元,应收利息1.18万元,应收申购款206.02万元。
前10大权重股占比只有10.09%,该指数包含150只成份股极其分散。
这个指数应该代表了指数的精髓,先去掉沪深300包含的股票,再去掉市值前300的股票,然后再取波动率低的150只股票。
积极投资了一些股票,应该是打新所得,市值都不大,前5加起来不到10万,其中占比0.22的中粮地产因重大事项停牌。

4、份额变动
期初份额总额:1.72亿份
期间申购份额:2.26亿份
期间赎回份额:0.25亿份
期末份额总数:3.75亿份
期内基金管理人未投资本基金,期末基金管理人未持有本基金。
期间份额净增2.01亿份,基金份额大增116.86%。

5、费率
买入费率:0.12%
运作费率:0.6%年(管理费0.5%年,托管费0.1%年,销售服务费0%年)

6、总结
开始定投只是因为大V的洗脑,实话说目前还不完全理解如何判断一只基金的估值。
从净值曲线上看,确实波动率比较低,所以股市下跌时损失相对小,估计股市上涨时收益也相对小。
好在Q1基金份额净增2.01亿份,在A股整体震荡下探的过程中用超过本金的钱补了仓,后面应该会有超额回报。
这只基金我目前的收益是-1.24%,我认为应该继续持有、继续定投。

七、F501029 华宝标普中国A股红利机会

1、背景
基金合同生效日是2017年1月18日,跟踪的指数是标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)
S&P China A Share Dividend Opportunities Index
标普中国A股红利机会指数覆盖在中国上市的高收益普通股票。该指数是标普红利机会指数系列 (S&P Dividend Opportunities Series) 的一部分,旨在为寻求收益的投资者提供高收益且符合多元化、稳定性和投资要求的普通股票。

这个指数的逻辑看上去确实非常牛逼:
1)先根据市值和成交额从全市场挑选股息率最高的股票;
2)再看这些股票净利是否为正,盈利是否持续增长;
3)然后再按股息率进行加权;
4)最后再限制行业和个股权重

具体来说:
1)样本空间:沪深两市全部有分红的A股股票(非ST、*ST 股,暂不包含创业板股票)
2)选样方法:
①市值筛选:指数调整参考日的自由流通市值不低于10亿人民币
②流动性筛选:过去6个月的平均日交易额不低于1千万人民币;
③质量稳定性筛选:
a)过去3年的盈利增长必须为正;
b)公司在过去12个月的净利润必须为正。
3)权重设置:股息率加权,且每只股票的权重不得超过3%,单个行业权重不超过33%
4)指数调整:
①每年调整两次样本股,样本股调整时间为每年1月和7月;
②设置30%缓冲区,减少成份股的变动。
对于符合上述条件的股票,按照当年股息率降序排列,选取100只股票构成指数成份股。
5)与传统指数编制方法不同,本指数以股息率加权,使整个股票组合的股息率最大化。个股权重上限(3%)和行业权重上限(33%)保证指数覆盖的个股和行业的分散度,尽量避免因某一时期内某一行业的集中分红行为导致行业权重过高。

2、运营情况
截至2018年3月31日,报告期(2018年1月1日-20183月31日)
份额总额:13.17亿份,分级A是13.16亿份,分级C是71.77万份
资产净值:分级A是13.69亿元,分级C是74.45万元
本期利润:分级A是-3305.18万元,分级C是+632.83元
份额利润:分级A是-0.0322,分级C是+0.0013
份额净值:分级A是1.0399元,分级C是1.0372元
净值增长:分级A是-2.08%,分级C是-2.20%

3、持仓情况
投资组合中股票12.66亿元(92.18%),银行存款和结算备付金合计1.02亿元(7.39%),其他资产596.52万元(0.43%)。
其他资产596.52万元中,存出保证金25.69万元,应收利息2.22万元,应收申购款568.61万元。
制造业市值6.64亿元(48.49%),似乎早就超过了行业权重上限33%的规则?
前10大权重股占比15.57%,该指数包含100只成份股极其分散。
积极投资了一些股票,应该是打新所得,市值都不大,前5加起来20万左右。

4、份额变动
期初份额总额:分级A是8.40亿份,分级C是65.31万份
期间申购份额:分级A是5.38亿份,分级C是69.30万份
期间赎回份额:分级A是0.62亿份,分级C是62.84万份
期末份额总额:分级A是13.16亿份,分级C是71.78万份
期内基金管理人未投资本基金,期末基金管理人未持有本基金。
和F003318景顺中证500低波动类似,期间净申购4.76亿份,基金份额大增56.67%。

5、费率
买入费率:0.10%
运作费率:0.9%年(管理费0.75%年,托管费0.15%年,销售服务费0%年)

6、总结
这似乎是一只网红指数基金,媒体宣传火热,雪球、微信公众号一通招呼。
成立一年多,资产净值已经超过13亿元,增速十分迅猛。
更重要的是该基金跟踪的指数以及编制方案,极其符合当下正红价值投资的理念,红利背后代表的是优秀的企业。
这只基金我目前的收益是-0.96%,我认为应该继续持有、继续定投。

后记
综上所述,已经对我目前持有及定投的7只指数基金进行了逐一的分析,结论如下:
1、所有7只基金都应该继续持有、继续定投。
2、当初粗暴搞出来的指数基金定投组合的覆盖面还是比较合理的:
1)市场上:包含美股、港股和A股,对不同市场都有参与。
2)体量上:既包括大盘股,也包含小盘股,对不同市值的公司都有参与。
3)波动上:包含红利股、低波动股,具备一定的稳健因素。
4)题材上:侧重科技、医药、新能源汽车,具备一定的侧重。
3、从信心顺序上来看,从强到弱依次是:
天弘中证医药100
天弘中证沪深300
华宝标普中国A股红利机会
易方达恒生中国企业
国泰国证新能源车
景顺中证500低波动
国泰纳斯达克100
4,除去这7个指数基金以外,其实我还比较关注几只指数基金,回头详细写。
BSE SENSEX 印度指數,港股有ETF
越南ETF-VanEck Vectors,港股有ETF
德国DAX30指数,A股有ETF
中证中国互联网指数(H11136)OR中证中国互联网50(H30533),目前成份股不多,两个指数很相似。

附:
F110031_易方达恒生中企ETF
http://www.efunds.com.cn/html/fund/110031_fundinfo.htm
https://www.hsi.com.hk/schi/indexes/all-indexes/hscei

F160225_国泰国证新能源汽车
https://e.gtfund.com/etrade/Jijin/view/id/160225
http://index.cninfo.com.cn/zstx/jcxl/ztzs/201409/t20140923_5930.htm

F003318_景顺中证500低波动
http://www.igwfmc.com/main/jjcp/product/003318/detail.html
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/930782

F501029_华宝标普红利基金
http://www.fsfund.com/funds/501029/index.shtml
https://chinese.spindices.com/indices/strategy/sp-china-a-share-dividend-opportunities-index-chinese-renminbi

F001550_天弘中证医药100A
http://www.thfund.com.cn/fundinfo/001550
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/000978

F000961_天弘沪深300A
http://www.thfund.com.cn/fundinfo/000961
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/000300

F160213_国泰纳斯达克100
https://e.gtfund.com/etrade/Jijin/view/id/160213
https://www.nasdaq.com/markets/indices/nasdaq-100.aspx
https://www.nasdaq.com/quotes/nasdaq-100-stocks.aspx

S&P Bombay Stock Exchange Sensitive Index(SENSEX)
iShares 安碩核心標普 BSE SENSEX 印度指數 ETF(HK02836)
https://www.bseindia.com/sensexview/indexview_new.aspx?index_Code=16&iname=BSE30

德国DAX30指数 (GDAXI)
华安德国30(DAX)ETF(SH:513030)
http://www.huaan.com.cn/funds/513030/

越南ETF-VanEck Vectors(NYSE:VNM)
XTR富时越南(HK:03087)
https://www.etf.com/VNM
https://www.vaneck.com/vaneck-vectors/equity-etfs/vnm/snapshot/

中证中国互联网指数(H11136)
中证海外中国互联网指数选取海外交易所上市的中国互联网企业作为样本股,采用自由流通市值加权计算,以反映在海外交易所上市中国互联网企业的整体走势。
交银施罗德中证海外中国互联网指数(F:164906)
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/H11136

中证中国互联网50(H30533)
中证海外中国互联网50指数选取海外交易所上市的50家中国互联网企业作为样本股,采用自由流通市值加权计算,反映在海外交易所上市知名中国互联网企业的投资机会。)
易方达中证海外中国互联网指数50指数(SH:513050)
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/H30533

分类: 光荣梦想

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